Ekonomski sektor Republike Srbije, uključujući tržište kapitala, odražava globalne izazove, ali i regionalne specifičnosti. Uprkos periodima nesigurnosti, tržište kapitala Srbije pokazuje znakove vitalnosti i potencijala za rast.

Beogradska berza (BELEX) trenutno omogućava trgovanje akcijama i obveznicama, uz očekivanja da će proširiti ponudu na druge finansijske instrumente kao što su derivati, depozitni sertifikati i dodatne dugoročne hartije od vrednosti. BELEX u listingu ima akcije javnih akcionarskih društava, dok obveznice uglavnom dolaze od Republike Srbije i srpske građevinske kompanije Energoprojekt Holding. Prvi kvartal 2024. godine pokazao je pozitivan trend trgovanja, sa značajnim rastom u martu. BELEX15 indeks porastao je za 6,92%, dok je BELEXline indeks porastao za 7,17%. Messer Tehnogas je bila najtrgovanija akcija sa prometom od 535.184 evra, dok su Dunav osiguranje i Naftna industrija Srbije imale promet od 267.310 evra, odnosno 230.657 evra. Ovi rezultati ukazuju na pozitivan napredak, ali tržište je i dalje daleko od punog potencijala.

Jedan od ključnih događaja 2023. godine bilo je imenovanje novog izvršnog direktora BELEX-a, Ivana Leposavića, što se smatra početkom novog poglavlja usmerenog na poboljšanje efikasnosti tržišta i privlačenje novih investitora. Promene u kadrovima Komisije za hartije od vrednosti, na čijem čelu je Marko Janković, takođe pokazuju posvećenost jačanju tržišta kapitala.

Proaktivnost Vlade Srbije, naročito Ministarstva finansija, mora biti prepoznata i pohvaljena. Nakon usvajanja strategije razvoja tržišta kapitala za period 2021–2026, usmerene su zajedničke napore na jačanje institucionalnih kapaciteta, unapređenje propisa i podsticanje učešća različitih aktera na tržištu. Glavni ciljevi uključuju poboljšanje investicione klime, pravne sigurnosti, inovacija i uvođenje novih finansijskih proizvoda. Strategija se fokusira na diversifikaciju izvora finansiranja, promociju zelenih i tematskih obveznica, kao i razvoj alternativnih investicionih fondova. Takođe, Narodna banka Srbije aktivno radi na nacrtu Zakona o crowdfunding-u, u skladu sa Akcionim planom za razvoj startapova za 2024. godinu.

Tržište kapitala Srbije takođe sve više prihvata korporativne obveznice kao alternativu za finansiranje preduzeća. U odgovoru na pandemiju COVID-19, Vlada je uvela podsticaje za jačanje privrede, uključujući pojednostavljene procedure za izdavanje korporativnih obveznica. Iako je samo 10 preduzeća izdala obveznice, Ministar finansija je najavio planove za značajno povećanje izdavanja korporativnih obveznica u 2024. godini, uz podršku Republike Srbije koja će pokriti troškove izdavanja.

Za dodatni podsticaj razvoju tržišta kapitala, 2023. godine Svetska banka odobrila je kredit od 27,7 miliona evra Vladi Srbije. Ovo predstavlja značajan podsticaj za finansijski sektor Srbije, donoseći optimizam za širenje i održivost tržišta kapitala. Ovaj podsticaj doprinosi jačanju tržišnih institucija i promociji izdavanja različitih obveznica, čime se stvara otporniji i diversifikovaniji finansijski pejzaž, što doprinosi ekonomskoj otpornosti i rastu.

Nedavno potvrđeni kreditni rejting Srbije (BB+/pozitivan izglede) od strane Standard & Poor’s i BB+/stabilan izglede od strane Fitch Ratings, ukazuje na čvrst okvir ekonomske politike i pokazatelje rasta zemlje. Ova potvrda rejtinga svedoči o otpornosti Srbije na spoljne šokove, što je ključni element za podsticanje održivog ekonomskog rasta i poverenja investitora, što se očekuje kao pokretač daljeg razvoja tržišta kapitala.

Zaključno, nedavni događaji na BELEX-u, odobrenje značajnog kredita Svetske banke i napori Vlade Srbije, posebno Ministarstva finansija, pokazuju čvrstu posvećenost razvoju dinamičnog i otpornog tržišta kapitala. Sa strateškim inicijativama usmerenim na jačanje institucija, unapređenje propisa i promociju različitih finansijskih proizvoda, Srbija ima za cilj da privuče investicije i obezbedi ekonomski rast, što obećava svetliju ekonomsku budućnost za tržište kapitala i celu privredu.

Autor: Sava Pavlović, advokat i partner u advokatskoj kancelariji Živković Samardžić.